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[媒体观点] 央企改革好戏或四季度上演 三大板块有望率先站上风口

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发表于 2016-10-19 14:52:42 | 显示全部楼层 |阅读模式
   近日,央企改革概念股再度风起云涌。9月底国家发改委讨论部署七大重点领域混合所有制方案,推进混合所有制改革是深化国企改革的重要突破口。发改委表态,必须加快推进改革,解决国有企业市场主体地位不明确、国有经济布局过宽、效率低下等问题。在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。对此,接受《金融投资报》记者采访的分析人士认为,进入四季度,随着央企整合步伐加快,好戏连台,电信、军工、电力等行业必将迎来机会,投资者可跟踪关注板块内潜力个股。
  1
  电信板块中国联通或打响整合第一枪
  10月以来,中国联通股价接连上涨,10月17日创下5.25元阶段新高。从9月30日的4.15元的收盘价到10月17日的5.25元新高,6个交易日公司股价上涨26.51%。
  《金融投资报》记者注意到,资金之所以对中国联通追捧不已,显然是因为央企整合缘故。10月10日,中国联通发布公告披露,公司针对国家发展和改革委员会网站发布《以混合所有制改革试点作为深化国企改革的突破口,实现完善治理强化激励突出主业提高效率的改革试点目标》的文章,及发改委召开了国有企业混合所有制改革试点专题会等事,书面征询了公司控股股东中国联合网络通信集团有限公司。
  联通集团回函明确表示:联通集团参加了2016年9月28日国家发展和改革委员会召开的国有企业混合所有制改革试点专题会,目前联通集团正按照会议精神和国家相关政策精神,研究和讨论混合所有制改革实施方案。联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项,目前尚未得到最终批准,还存在不确定性,具体实施方案也仍在讨论中。
  目前,中国联通是中国三大运营商中遭遇困难最多的公司。近期财务报表已经说明了一切,联通盈利能力在2015年下半年起发生严重下滑。2015年中国联通盈利34.72亿元,同比下滑12.81%;今年上半年盈利仅4.47亿元,同比下滑80.62%。因此,此时联通集团传来混改的消息,对于中国联通来说,可谓一场及时雨。东吴证券判断,联通的混改会以基于业务限制的改革方案为主,将大数据应用、物联网应用等轻资产有天然具备市场化运营的业务模块分拆,大量引入民资和市场化管理手段,再逐步进行开放。东吴证券认为,混改对业绩底部的联通是政策红利,有利于公司增强竞争实力,提升效率,改善经营状况。
  中投证券也十分看好联通集团的混改。其指出,本次混改引入多方资本,有望加速中国联通创新业务推进。公司率先布局窄带物联网(NB-IOT)、流量经营和大数据等重点领域的创新业务,近期捷报频传,如宣布完成国内首个标准化NB-IoT商用网络开通等;而本次混改成功,将引入多方资本,有望形成合力加快各种创新业务推进,为下一阶段的增长打开空间。
  2
  军工板块混合制改革进入加速落地期
  一直以来,军工行业是央企分布密度最高的行业之一,其整合进程也一直受到多方关注。去年9月,国务院就提出分类逐步放宽非核心军工领域市场准入。军工领域混改经过一年发酵探索,目前已进入加速落地阶段。
  9月6日,在国务院国资委的指导下,中航工业、兵器工业、兵器装备、中核建设、国机集团、保利集团、中国国新、中国一重等八家央企决定在相关领域实现联合协作。在这批联合协作央企中,军工企业也榜上有名。
  其中,中航工业与国机集团所属中国二重,达成重组整合协议,共同发展八万吨模锻压机项目;中航工业和保利集团达成了重组合作协议,将房地产业务全部划转到保利集团;中核建设与中国一重达成业务合作协议,在高温气冷堆主设备制造领域开展全面合作;兵器工业、兵器装备、中国国新就北方公司股权重组达成一致意见,推进建立现代企业制度,做强做优北方公司。
  中航证券认为,此次央企整合,可以看出四个趋势:一是对存在同质化经营严重的行业或领域,加快重组合并,实现快速去产能,实现资源优化配置。二是突出主业,逐渐剥离与主业关联度较低的业务,尤其是军工集团,要突出军工集团对国防建设的支撑作用,类似中航工业剥离地产业务就是此种类型。三是强强联合,集中优势发展关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域。四是集团资产注入,逐步加大央企的资产证券化程度,利用资本市场为央企改革提速,逐步提升央企的经营效率和市场效益。《金融投资报》记者注意到,发改委9月28日召开专题会,研究部署国有企业混合所有制改革试点相关工作,此次参与专题会的还有国防科工局和部分军工企业。发改委明确表示,要在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等关系国计民生和经济安全的重要领域开展混合所有制改革试点。军工领域的混改将有望加速。
  国金证券认为,改革的逻辑比业绩更重要,而改革取决于控股股东的实力及改革的意愿和力度。站在更宏观的角度去定性,军工板块完全有能力也有机会代表整个改革红利带来的机会。建议密切关注近期军工行业混改加速机会,重点推荐具有资本整合预期的军工集团上市平台:航天动力,潜在航天发动机资产整合平台;康拓红外,潜在的“航天智控”;四创电子,潜在的大型雷达整合平台。
  3
  电力板块释放改革红利引入社会资本
  电力行业同样被认为是央企整合重点板块之一。
  中信建投证券分析师王君认为,央企改革的核心是供给侧结构性改革。“通常我们以为供给侧结构性改革应该花心思‘去产能’,大家关注很多中央到地方通过何等手段能在未来几年解决繁重的过剩产能,我们往往忽视了供给侧在很多领域也很有必要,比如核电。”王君举例指出,中核建设和中国一重在高温气冷堆主设备制造领域合作,是对供给侧结构性改革拓展新的内涵,这不是简单的央企与央企之间“混改”,而是一条产业链上下游的强强联合。中核建集团与中国一重集团双方战略合作协议的签署,拉开了合资建设高温堆主设备制造基地的序幕,将成为两家央企之间产业合作战略落地的一个重要里程碑,是推进装备制造业供给侧结构性改革的有益尝试。《金融投资报》记者从统计结果观察到,申银万国电力行业中,共有A股上市公司63家,从实际控制人情况来看,包括新能源泰山、银星能源、吉电股份、湖北能源、长源电力、黔源电力、华能国际、上海电力、华电国际、明星电力、岷江水电、桂冠电力、涪陵电力等在内;由国务院国资委实际控制的电力行业上市公司有25家,其余电力板块的上市公司实际控制人主要是地方国资委和地方政府。
  从电力行业本身来看,公开资料显示,2016年1-9月,全国全社会用电量累计43885亿千瓦时,同比增长4.5%。剔除2月份闰月因素,日均同比增长4.1%。1-9月,全国电源新增生产能力  (正式投产)7270万千瓦,其中,水电788万千瓦,火电2901万千瓦。
  近日,发改委正式发了市场期待已久的两大电改核心配套文件《有序放开配电网业务管理办法》与《售电公司准入与退出管理办法》  (本办法有效期3年)。两大政策在配售电侧  (特别是配网侧)明确了操作总则及中心思想。安信证券分析师黄守宏认为,配网放开政策是各省具体落实的核心准则;增量配网资产此番首次向社会资本放开,释放改革红利的同时,打破电网对配网侧的固有垄断;对于社会资本,增量配网放开的意义不仅在于订单额增长与招标订单集中,还有望创造“新蛋糕”。从投资机会的角度,配网侧领域首推国网系,包括许继电气、国电南瑞、涪陵电力、置信电气。
  金股池
  中国联通(600050)、航天动力(600343)、康拓红外(300455)、四创电子(600990)、中国重工(601989)、国电南瑞(600406)、文山电力(600995)、置信电气(600517)、岷江水电(600131)、桂冠电力(600236)。
  潜力股精选
  中国联通(600050)混改提升管理效率
  中国联通积极推进与电信的开放合作,加快4G网络建设。据中报透露,公司已在如下方面与电信形成共享共建合作:约6万个4G基站,1.45万公里传输光缆,六模全网通手机终端等。与电信合作,将有效加快4G网络的覆盖,缩小与移动的差距。公司10月9日公告,母公司联通集团参与了2016年9月28日国家发改委召开的国有企业混合所有制改革试点专题会,目前联通集团正按照会议精神和国家相关政策精神,研究和讨论混合所有制改革实施方案。联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项,目前尚未得到最终批准。
  长城证券认为,混合所有制改革是管理层大力推进的政策,近三年一直未中断。此次中国联通被选定为对象,使之前的各种说法最终落地,正好借此机会提升公司的管理效率。
  航天动力(600343)集团整体上市可期
  航天动力是航天科技集团下属航天六院培育的民品上市公司,主营产品是液体火箭发动机技术转民用的液力变矩器、特种泵等。航天六院是“液体火箭动力国家队”,产品包括导弹武器和运载火箭主动力系统、上面级动力系统、姿轨控动力系统和空间飞行器推进系统,产品应用于导弹、火箭、卫星、飞船、探测器等各种航天器。
  航天科技集团已经明确提出,要在“十三五”期间将资产证券化率由15%提高。航天六院“十三五”规划纲要明确提出,将在资产证券化领域取得突出成果,实现整体上市。国金证券认为,在航空和船舶两大系统的发动机资产整合完成后,航天发动机资产整合已是大势所趋。
  康拓红外(300455)受益军民融合发展
  康拓红外依托航天红外技术转型铁路应用,专注于铁路安全检测与检修领域,主要产品THDS系统、图像系统和检修智能仓储系统在铁路行业占有较高市场份额,行业地位稳固。公司规划,在巩固铁路安全检测领域优势的同时,积极拓展检修自动化业务,并逐步向轨交和其他领域外延发展。
  广发证券认为,公司作为航天科技集团航天五院旗下民品上市公司,有望成为五院军民融合类资产整合平台,当前业务隶属于五院工业智能控制板块,相关资产具有整合预期。未来有望充分受益于“十三五”期间航天科技集团以及航天五院的资产证券化率提升和军民融合发展。

  四创电子(600990)资产注入预期强烈
  四创电子气象雷达得益于民用航空和气象部门等的需求增加而带来的订单,同时,去年公司成功拓展了水利市场,气象雷达需求将保持稳定增长。另外,公司空管雷达也进入民用航空和军用航空,通用航空的快速发展刺激空管雷达的刚性需求。
  长城证券认为,公司拟收购38所旗下博微长安100%股份,日前获得国资委批复同意。博微长安的中低空警戒雷达和海面兼低空警戒雷达装备及配套,将丰富公司雷达产品线,充分发挥军民用雷达的协同效应,具有良好的盈利前景,并为公司带来业绩增厚。此外,中电科38所资产体量数倍于四创电子,公司有望作为38所资本运作平台,后续38所其他优质资产注入预期强烈,公司将从中受益,业绩将进一步提升。
  中国重工(601989)北船旗下整合平台
  中国重工今年接连完成大船和山船整合,武船和北船整合,实现消解公司军品产能,助推公司军民深度融合。中船重工集团未来将批量建造近20座海洋核动力平台,每年百亿市场空间,公司作为海洋核动力平台总装企业,将受益平台建设。公司军工军贸业务将继续提升,深海探测、水下对抗等装备将成为公司军品新的增长点。中船重工集团开启“买壳”模式,资本运作提速,公司作为集团海洋装备总装平台,具备集团相关资产注入的可能性。
  齐鲁证券认为,在国企改革背景下,公司依托强大的集团(北船),存在集团科研院所、军工资产、非船资产等资产注入的预期。公司仍是中船重工集团旗下主营业务特别是军船业务的重要上市平台。
  国电南瑞(600406)在多领域实现突破
  广发证券分析师陈子坤表示,解决同业竞争承诺临近,国电南瑞未来想象空间巨大。公司是国家电网控股企业,2013年11月,南瑞集团承诺3年内通过业务整合、股权转让、资产注入等方式解决普瑞特高压、中电普瑞、南瑞继保与公司之间存在的同业竞争问题。
  上述3家公司均经营情况良好,其中南瑞继保是继电保护行业龙头,其核心产品继电保护在220kV及以上电压等级的国内市场占有率超过45%,2015年新签合同达87.5亿元。此外,公司作为智能电网龙头企业,多项产品市场份额位居前列;节能环保、新能源、轨交自动化等领域不断实现突破,贡献新利润增长点。
  文山电力(600995)
  外延发展值得期待
  根据文山电力控股股东云南电网公司与文山州政府签订《促进文山州工业发展加快电网建设战略合作框架协议》,云南电网于去年6月收购了文山州内马关供电有限公司及麻栗坡供电有限公司,并控股文山平远供电有限责任公司。云南电网承诺在云南国际收购完成之后两年内将三县供电资产注入上市公司。
<p>  此外,为解决同业竞争,云南电网承诺下属供电局及供电公司对老挝、缅甸边境的供电业务在现有基础上不再扩大范围,并在云南国际收购完成之后两年内将老挝、缅甸边境的售电资产转让给重组后的上市公司或终止云南电网下属供电局及供电公司对老挝、缅甸边境供电的业务。长江证券分析师邬博华认为,未来资产注入若能顺利落地,公司供电业务将再次实现扩张。


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