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涪陵榨菜一朝“失蹄跌停” 三年四涨提价“招数用老”

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发表于 2019-8-1 10:59:14 | 显示全部楼层 |阅读模式

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7月31日,涪陵榨菜一字跌停,公司半年报业绩仅增3%低于预期,二季度扣非净利润同比下降16%,且应收账款大幅增加。恒顺醋业、安井食品等也出现回调。业内分析,“大消费”属于较稳定的行业,近两年也一直是机构抱团的标的。然而中报季到来,近期多只消费白马业绩“失蹄”,也导致机构抛售和股价下跌。
三年“白马”,一朝“失蹄跌停”
涪陵榨菜主要从事榨菜、泡菜及其他做菜开胃等方便视频的研制、生产和销售。近三年,其股价走势强劲,尤其去年从低迷行情中走出28.8%的涨幅,成为当时表现亮眼的白马股。与股价相匹配,公司业绩近三年也表现优异。数据显示,2016年涪陵榨菜净利润同比上涨63.5%,达到2.57亿元;2017年净利润同比增长61%。2018年,涪陵榨菜营收和净利润同比分别增长25.92%和59.78%。
然而今年一季度业绩增速进入个位数,二季度更同比下滑15.79%。公司相关负责人解释称,去年一季度出货量巨大造成基数较高,导致今年一季度增速放缓。公司3月份调整了内部考核管理,业绩短期受影响而波动,未来会转好。
三年四涨,提价“招数用老”
据媒体统计,过去3年涪陵榨菜共涨价四次,2016年7月涪陵榨菜将11个单品价格提高8%;2017年2月公司将9个单品价格提高15%;2017年四季度,公司将部分榨菜单品包装内含分量降低,变相提价10%;2018年11月,涪陵榨菜上调7个单品价格约10%。业内人士认为,反复涨价固然提高了公司的毛利率,但也限制了未来的涨价区间和提价效应。2018年,涪陵榨菜的营收增长25.92%,扣非净利润上涨超6成,销售毛利率也大幅提高超5成。销售收到的现金增速不及营收增速,且有下滑趋势,这是导致经营现金流增速下滑的原因。
招商证券研报称,提价需要时间消化,调研发现很多年轻人这两年喜欢点外卖,减少了传统渠道的消费,所以公司发展不能只“提价”一招,渠道上还要适时调整。
资金流出,多个明星股炸雷
随着中报密集公布,白马股近期出现连环雷炸,多个机构抱团明星股纷纷中招。
前不久,东阿阿胶、大族激光两白马股报收跌停。两家公司早前发布的业绩预告显示,前者预计净利同比下降75%-79%,后者则预计性下滑60%-65%,这成为了导致股价跌停的最直接诱因。业内人士分析,像东阿阿胶这样相对稳定的消费行业,出现几近八成的下滑,不免让人意外。
而明星消费股中,也有业绩增速未达到市场预期导致机构抱团解体的个股,例如贵州茅台就是其一。半年报显示,公司上半年营收同比增长18.24%;归属于上市公司股东的净利润同比增长26.56%。而去年同期其增速分别为38.27%和41.26%。
茅台半年报显示,十大股东中的机构持股比例有所下降,北向资金也在减持。其中一季度末新加坡政府投资有限公司持有的404.02万股悉数清仓。招商证券近期研报显示,A股市场共出现过四轮典型的机构抱团行情。以机构持续加仓至配置比例接近或超过30%为标准,这四轮行情分别为2007-2009年的“抱团金融”,2010-2012年的“第一次抱团消费”,2013-2015年的“抱团信息科技”,以及2016年持续至今的本轮“第二次抱团消费”。业内人士提醒,7月末8月初是中报季重要时间窗口,引发机构密切关注,对于业绩不如预期的消费白马股,机构等主力资金陆续流出,“抱团消费”现象很快会解体。
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