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明日最具投资价值六大牛股一览(2019年8月1日)

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发表于 2019-8-1 17:06:05 | 显示全部楼层 |阅读模式

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广联达:造价施工双超预期,还原利润同比增23.56%
类别:公司研究机构:申万宏源集团股份有限公司研究员:刘洋日期:2019-08-01
公告:广联达公布2019H2中报预告,预计2019H1营业收入13.80亿元,同比增长28.72%;预计归母净利润为8954万元,同比减少39.13%。
造价施工收入双超预期,还原总收入同比增长38.30%。其中,造价业务表观收入9.71亿元(yoy+28.72%),云相关预收款增加2.58亿元(2018H1云相关预收款增加1.26亿元,yoy+104.76%),还原后造价业务收入12.29亿元,同比增加39.61%;施工业务收入,2.90亿元,同比增长33%;还原后总收入15.18亿元,同比增长38.30%。
造价收入超预期源自产品扩充、用户数增长;施工收入增长来自业务线整合与产品线打磨。
预计,造价业务收入超预期原因为,造价产品线不断延伸,且云化后产品功能不断完善(如智能组价云化后效率逐年翻倍),产品线扩充(云CAD识别实现快速建模算量,识别率从18年底56%提升到92%),同时客户群体扩大(盗版用户转化),带来造价产品量价齐升;施工业务线,2018年三大产品线整合,2019年为整合兑现期,同时,2019年6月推出数字项目管理(BIM+智慧工地)平台,预计助推施工产品线标准化,实现施工项目管理的数字化、系统化、智能化,从而驱动施工项目管理转型升级。
还原利润23.56%,符合市场预期。2019H1云相关预收款增加2.58亿元,假设税率10%,预收款还原利润2.32亿元,总还原利润为3.22亿元,同比增长23.56%。因云相关款项属收入分期确认,导致当期表观收入增速未充分体现,费用一次性计提,表观利润同比下降39.13%。业绩整体符合市场预期。
费用端,2018年研发人员增长20%,预计主要用于施工产品研发与新技术应用开发;股权激励费用基数影响。BIM+智慧工地实现施工三大产品线数据打通,统一一个平台、依托四大技术、搭载N个应用,是2019H1重磅级别产品。同时,公司继续保持在图形平台、云计算、大数据、物联网和人工智能等领域的关键技术投入。广联达产品智能化程度为目前市场低估之一。同时,2019年预计股权7725万元激励费用均分摊在4个季度确认(2018Q4授予),也有一定影响。
考虑未来云化转型带来经营性现金流的稳定增长以及施工业务的全面复苏,继续维持“买入”评级。云化的持续转型、BIM需求不断增加和建筑全周期拓展是公司中期成长的核心驱动力,考虑云化收入部分计入预收账款影响表观利润,维持盈利预测不变,预计2019-2021年收入为36.36、45.28和60.19亿元,预计2019-2021年净利润为3.94、5.39、8.77亿元,维持“买入”评级。

徐工机械:混改获批,进一步提升公司综合竞争能力
类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:刘军,张晗日期:2019-08-01
事件:公司公告,公司实际控股股东徐工有限混合所有制改革试点实施方案获得徐州市国资委审批通过。对此点评如下:
1、混改开始启动,集团优质资产注入上市公司值得期待!目前整个徐工集团未上市的工程机械资产包括挖机、塔吊、混凝土机械以及矿山机械等,特别是挖掘机作为集团核心资产之一, 2018年销售2.5万台,市占率达到12.3%, 2019年1-5月销售1.69万台,市占率达到13.8%,稳居行业第三,未来伴随着国企改革的持续深入推进,集团优质资产有望注入,进一步提升上市公司综合竞争能力。
2、混改有利于进一步激发国企活力,看好公司未来发展前景。通过混改公司将逐步引入外部社会资本甚至员工持股,有助于更多发挥市场主体作用,增强决策灵活性,加大对下属企业的激励考核,充分调动积极性,治理结构的优化将进一步激发国企的活力,看好公司后续的发展前景。
3、行业周期性在弱化,长期国际化发展空间大。首先,国家持续加大推进基础设施建设等领域的补短板力度,在铁路、水利、能源、市政以及新农村建设等方面投资需求巨大,将给行业平稳发展带来有利支撑;其次,环保趋严、人工替代效应以及存量更新等多方面因素对行业维持目前销量中枢平台有支持;另外,相较上一轮工程机械由于过度信用销售带来的需求透支,这轮复苏需求是比较真实的,从微观层面看,客户质量高、销售数据扎实、账款回收正常,后面断崖式下跌概率不大;最后,从产业发展经验来看,国内工程机械产业经历几十年发展,逐步具备全球化发展实力,公司无论是在服务客户、品牌拓展还是渠道建设上都积累了丰富的经验,而且经历这一轮复苏公司实力进一步增厚,为国际化扩张打下了坚实基础。
投资建议与评级:我们预计公司2019-2020年净利润为35亿、40亿、45亿, PE为11倍、10倍、9倍,给予“买入”评级。
风险提示:宏观经济景气度大幅下降,基建房地产投资不及预期。

恩华药业2019年中报点评:高质量稳健较快增长延续
类别:公司研究机构:国泰君安证券股份有限公司研究员:丁丹日期:2019-08-01
业绩符合预期,公司核心工业品种继续保持稳健较快增长,研发工作稳步推进,下半年多个品种有望通过一致性评价。
投资要点:
维持“增持”评级。公司公布2019年中报,实现营业收入20.97亿,归母净利润3.21亿,扣非归母净利润3.22亿,分别同比增长12.41%、22.87%和23.25%,业绩符合预期。我们维持2019-2021年EPS预测0.63/0.76/0.92元,维持目标价15.66元,对应2019年25X,维持“增持”评级。
工业板块亮眼、商业板块平稳。工业板块实现营业收入13.55亿,同比增长18.55%,毛利率提升3.12个百分点。其中麻醉用药收入6.77亿,同比增16.99%,精神用药收入5.07亿,同比增23.47%,神经用药收入7550万,同比增34.90%。工业整体符合预期。商业板块实现营业收入7.16亿,同比增3.05%,保持平稳。报告期内整体费用管控合理,经营质量较高。
研发管线内外并举、稳步推进。公司目前在研项目60余项,广泛覆盖中枢神经系统用药。一致性评价方面:利培酮已经获批,氯氮平片、右美托咪定、利培酮分散片和加巴喷丁胶囊已经上报,氯硝西泮片、咪达唑仑注射液和瑞芬太尼即将申报。仿制药方面:5个仿制药项目报产,包括地佐辛、舒芬太尼等重磅品种。创新药研发稳步推进,目前共3个产品开展临床,一个项目(TRV-130)美国已完成III期并申报NDA。
催化剂。核心业务增长超预期,研发进展超预期。
风险提示。带量采购政策影响,市场竞争加剧风险,研发风险。
中际旭创:行业复苏在即,旭创有望继续领跑
类别:公司研究机构:华泰证券股份有限公司研究员:王林,陈歆伟日期:2019-08-01
数通光模块行业龙头,乘风迎接行业新机遇
17年中际装备收购苏州旭创100%股权后,成为全球高端光通信收发模块领域的领军企业之一。子公司苏州旭创营收迅速增长,三年复合增长率达62.51%。公司在北美及国内一线云计算数据中心客户的份额保持领先,在业内率先推出400G数通方案,并在5G前传产品获得大客户认同并已小批量出货。我们看好公司未来成长路径,预计公司2019-2021年EPS0.91/1.26/1.85元,首次覆盖给予“买入”评级。
数通市场有望走出低迷期,看好数通市场将在2020年迎来复苏

数据中心流量正在主导全球数据流量,IT+CT加速融合背景下,数据中心网络重要性渐渐超越运营商网络。近几年ICP厂商资本开始推动大型数据中心建设,数据中心网络互联需求持续推动光模块需求增长。目前100G市场进入成熟期,Facebook新型网络架构以及国内需求都将驱动未来100G光模块需求,同时未来降价趋势趋缓,产品毛利率有望保持稳定。数据中心网络升级具有一定周期性,400G大概率在19年底开启规模集采,2020年迎来规模商用,我们看好数通市场将在2020年迎来复苏。
龙头地位有望进一步巩固,公司有望继续领跑400G
随着国内整体IT产业链竞争力不断提升、国内工程师红利以及产业链上下游配套逐渐完备,国内公司竞争力优势凸显,海外传统光模块公司正逐步退出市场,数通光模块市场龙头地位有望进一步巩固。在行业低迷期,公司盈利能力表现强于海外公司,显示出公司产品竞争力以及优秀的管理能力。公司在高端光通信收发模块产品研发和设计领域、成本管控及经营管理上均具有突出优势,率先推出400G产品并已小批量供货。公司在400G时代有望继续领跑,随着400G规模商用,有望充分享受行业早期红利。
5G驱动网络大升级,电信市场助力公司新增长
5G驱动承载网光模块速率及数量升级,5G牌照落地后,整体5G建设逐渐进入落地期,2019年上半年,公司的5G前传产品已开始批量交付。此外,苏州旭创还加强在相干技术的研发力度,为未来在5G回传、传输网光模块进入市场打下了良好基础。公司有望借助5G进一步打开电信市场,电信市场增量可观。
新机遇下看好公司中长期发展,首次覆盖给予“买入”评级
我们认为公司未来业绩将受益数通板块景气向上以及5G建设放量双共振,预计公司2019-2021年净利润分别为6.48/9.01/13.18亿元。参考行业内可比公司19年平均PE 41x,考虑公司数通市场领先优势以及400G产品率先小批量出货,给予公司19年PE PE 50-55x,对应目标价45.50~50.05元,鉴于行业有望走出低迷期,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:400G数通光模块市场需求不及预期;电信市场拓展不及预期;行业竞争加剧;硅光技术发展超预期。

汤臣倍健:行业经历阵痛期,收入增速回落业绩符合预期
类别:公司研究机构:东北证券股份有限公司研究员:李强日期:2019-08-01
事件:公司发布半年报。2019年上半年,公司实现营业收入29.70亿元,同增36.88%;实现归母净利润8.67亿元,同增23.03%;实现扣非净利润8.49亿元,同增26.67%。单19Q2来看,对应营收13.99亿元,同增26.91%;实现归母净利润3.69亿元,同增11.09%;实现扣非后净利润3.60亿元,同增19.35%。
点评:政策收紧行业调整,二季度增速环比回落。分品牌看,报告期内,主品牌yoy+14.44%,健力多yoy+53.71%,LSG并表2.69亿元,内生增长实现24%;分渠道看,我们预计报告期内线下渠道增速20%+,电商渠道实现个位数增长;反推19Q2线下渠道增速预计为10-20%。
受百日行动及医保政策影响,上半年整体外部环境较为不利,影响或将延续几个季度,行业经历阵痛期。然而公司作为绝对龙头,线下渠道依然实现稳健增长,彰显较强风险对抗能力,行业历经洗牌后有利于公司的长远发展及集中度提升。根据我们草根调研,一季度受百日行动影响,终端活动开展有所影响,加之Q1轻装上阵,经销商配合春节做相应备货,发货情况预计超额完成指标,3月底部分大区库存水平可能相对较高。4月百日行动结束后终端动销逐步好转,二季度经销商及药店终端处于消化库存阶段,导致报表端增速下滑。电商数据表现一般,主要受18年上半年高基数效应,流量压力以及行业整体新电商法影响。展望下半年,公司将积极采取应对措施,包括丰富电商平台多样化,尝试线上单品模式及新品推广,Q2线上新品已有较好的市场反馈,19H2基数压力将减小,预计下半年电商增速有望加快。
费用端来看:19Q2公司毛利率为68.89%,同比下降1.84pct,主要系LSG并表影响,预计原有业务毛利率基本稳定;销售费用率31.68%,同比提高2.05pct,主要系Q2以来广宣费用投放加大,4月以来全新蛋白质粉及单品电视广告上线;管理费用+研发费用率10.13%,同比提高2.60pct,主要系LSG并表产生无形资产摊销及研发投入加大所致。
盈利预测:预计2019-2021年EPS为0.86、1.08、1.37元,对应PE为22倍、17倍、14倍,维持“买入”评级。
风险提示:商誉大幅减值;整合不及预期;食品安全事件。
中科三环公司深度报告:专注高端稀土磁材,静待新能源市场释放潜力

类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:吴轩 日期:2019-08-01
稀土磁材龙头高端品质铸就护城河:公司是我国稀土永磁产业领军者,拥有烧结钕铁硼产能1.6万吨。公司以中科院为强大基地,以国家磁学重点实验室为研究后盾,不断进行工艺优化改造,提升产品性能、开拓需求新市场,目前已在国际树立了强大的“三环”品牌影响力。随着技术优势的不断积累,公司将以品质实力及专利壁垒逐步构筑中高端市场护城河。
上游参股南方稀土锁定原料资源优势:今年4月公司向上游参股南方稀土,拟持有其5%股权,并在赣州“稀金谷”共同投资建设5000吨/年高性能烧结钕铁硼。南方稀土作为国务院批准的六大稀土集团之一,是我国最大的中重稀土生产基地。此次合作将充分保障公司稀土原材料的稳定供应,并发挥双方优势实现产业链协同,进一步提升公司的综合竞争力。
分享特斯拉产业链红利乘新能源战略布局之风:新能源汽车行业正值快速发展期,海内外主流车厂积极布局势必带来电机需求新增量,打破磁材下游应用天花板,高端钕铁硼需求或将迎来继VCM、EPS之后第三次行业大拐点。同时,伴随特斯拉“国产化”进程加速落地,已切入特斯拉供应链体系的企业有望充分受益,我们看好公司在全球新能源战略布局浪潮下的业绩增长高弹性。
高性能钕铁硼引领未来磁材发展:我国低端钕铁硼产能过剩严重,磁材企业承受较大竞争压力,而高性能钕铁硼在资金、技术、专利方面均具有较高壁垒,有效保证了供给格局的稳定。未来随着钕铁硼产业优胜劣汰、产能出清,国内市场将逐步向高端领域转移,聚焦中高档产品的头部企业有望重新赢得市场份额。公司作为国内磁材龙头,有望充分受益稀土磁材领域新变革。假设公司2019-2021年实现销量:13340/15600/17850吨,我们预计公司2019-2021年净利润达2.84/4.03/4.57亿元,EPS0.27/0.38/0.43元/股,对应PE37.37/26.34/23.23倍。
风险提示:稀土价格大幅波动新能源汽车产销不及预期。
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