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机构正在寻找新的目标 科创或产生新“核心资产”

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发表于 2019-8-5 11:17:29 | 显示全部楼层 |阅读模式

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2019年,市场再次出现了抱团行情,但近期白马股频频爆雷,不少资金也从传统“核心资产”中撤出,抱团行情出现瓦解苗头。分析人士指出,机构正在寻找新的目标。
当前市场正处上市公司中报披露的关键时期,机构抱团食品饮料达到历史高位,叠加科创板开市带来的硬科技浪潮,在抱团行情瓦解及科创板公司消化估值、平稳之后或将产生新的“核心资产”。
抱团接近历史高点
对于今年的市场,相当部分市场人士乐于将2019年以来的行情描述为“2017年行情的继续”,即蓝筹白马股行情。这一点,从各大指数的市场表现就可见一斑:2019年以来,上证50和沪深300指数的涨幅分别超过25%和26%,而同期上证指数涨幅仅有16.64%。从个股上来看,食品饮料板块的第一龙头贵州茅台股价更是一度破千,2019年以来的最高涨幅一度超过77%。
而这类所谓“漂亮50”行情的演绎,其更多是机构抱团的结果。东方财富证券指出,2019年二季度公募基金市场权益配置上,沪深300板块上的配置比例及超配幅度接近历史高点,Top5行业及Top10重仓股集中度接近历史高点。管理规模TOP10%基金经理人组合与业绩TOP10%的基金经理人组合综合净值均表现为跟踪沪深300,跑赢中证500、中证1000,对市场判断大体一致。
对此,上海合道资产管理有限公司董事长陈小平表示,市场出现抱团行情主要有以下几个原因:“一是经济下滑压力增大背景下,大量的上市公司受影响出现了业绩回落,不确定性增加。在货币放松流动性充裕的情况下,资金在股市相对充裕,因此选择业绩相对稳定、受经济影响不大、与外部因素相关度较小的行业;二是这几年各个行业市场份额有向头部公司集中的趋势。优质龙头公司体现更高的业绩成长性,并且竞争优势相对其他公司更加明显;三是外资放开后,外资对于消费等行业比较青睐,不断有外资流入;四是这些行业仍处于景气周期,有的行业不断提价、有的行业创新不断,导致这些公司业绩不断释放。”

但毫无疑问的是,机构抱团行情或许正在瓦解,近期机构扎堆的一些明星个股不断爆雷。一深圳私募机构人士就坦言:“其实现在一些抱团的大牛股也不安全了,一是确实涨幅过高,有正常回调的压力,另一方面,由于抱团,进一步加仓的空间也不大了,减仓需求迫切。”
部分机构转换方向
在陈小平看来,目前公募对这些抱团公司配置达到历史高点,抱团行情正在走向分化。“我们认为抱团行情可能走向分歧。原因有以下几点:一是部分白马公司业绩低于预期,东阿阿胶、涪陵榨菜等就是代表;二是目前市场预期比较满,一旦业绩不如预期,往往引发股价大幅调整,公募超配创历史高点表明市场过于乐观;三是科创板为代表的科技行业有望崛起,分流了部分资金;四是经过长期上涨,一些白马股估值比较贵,任何‘黑天鹅’都可能导致股价大幅调整。”
“成也业绩,败也业绩,抱团行情的瓦解或者说市场风格的转变终需出现业绩更好的板块。现在来看,白马股出现上涨乏力的迹象,部分中报业绩不及大家预期,再加上频频爆雷增加了市场担忧的同时或为成长股带来机会”。上海证大资产方面表示。
正是在这一背景下,不少投资人士均开始寻找新的出路。前述深圳私募人士就表示,其个人目前主要关注的就是中证500指数的成分股,在他看来这些个股中有不少细分行业的龙头,同时此前的市场关注度并不高,估值也更为合理,因此他近期就在结合中报披露数据进行挖掘和布局。
陈小平指出,市场风格会阶段性发生切换。其认为以科技为代表的成长股有望取代前期的白马股成为新的热点。选股标准主要是各个行业的龙头,充分享受未来行业发展趋势,并且业绩不断改善的公司和行业。

科创或产生新“核心资产”
事实上,从机构的观点来看,在机构抱团瓦解之后,科创板或将是产生大机会的一个板块,有望产生新的“核心资产”,但同时由于当前科创板公司数量太少,估值也较贵,短期炒作倾向明显,具体的介入时间还将继续等待。
上海证大资产表示,其认为能够通过科创板审核并上市的企业,当前节点至未来一段时间,应该是具备“硬核”,在国内非常不错的企业。成为新“核心资产”需要一个时间过程,企业自身经营、技术不断创新,管理不断创新,找到新的盈利点,不断赢得投资者的认可和支持,经受得住大环境的考验,这类标的一定会成为新的“核心资产”。
陈小平表示,目前科创板估值不便宜,享受过多溢价,未来如果吸引长期资金,势必需要经过一轮调整和挤压泡沫。科创板因为更具有成长性,也拥有核心技术,其中会有一些优秀公司将具有长期投资价值,在回调过程中将有部分公司逐渐得到机构的青睐。“根据过去创业板的表现来看,上市初期一般经过一轮炒作,随后出现了普跌,时间大约1-2年,随后在2012年开始逐渐出现大量十倍的个股,指数从低点也上涨了8倍左右。科创板经过一到两年的大浪淘沙,我们相信也有十倍个股从中诞生。”
不过,上海证大资产却直言,投资科创板当下就是最好的机会。“几乎全新的标的、新的估值环境、新的未来市场群体,所有投资者站在同一起跑线,只要大家深度研究,找出核心资产,即便短期高买,是不会影响长期收益的。”
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